9月12日，51信用卡（02051.HK）股價大跌3.42%，收報0.226港元/股。
2021年9月14日以來，邁入“仙股”行列3年，51信用卡似乎已經(jīng)開始持續(xù)“擺爛”。
2018年7月，“乘”著互聯(lián)網(wǎng)金融的“東風”，51信用卡順利完成港股上市。然而，上市即巔峰，130億港元市值，跌到如今僅剩3.1億港元。
51信用卡的經(jīng)營業(yè)績慘淡。今年上半年，公司營業(yè)收入1.17億元，凈利潤虧損0.48億元。2015年以來，公司累計虧損53.70億元。
2019年，51信用卡因為暴力催收被警方查處，公司由此全面推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。5年過去了，金融業(yè)務(wù)全線下滑，露營業(yè)務(wù)也未見到曙光。
虧損持續(xù)了五年多
持續(xù)虧損，51信用卡經(jīng)營沒有向好跡象。
今年上半年，51信用卡實現(xiàn)的營業(yè)收入為1.17億元，同比下降15.8%；凈虧損0.48億元，虧損幅度同比增長674.9%。
51信用卡的收入主要來自信貸撮合及服務(wù)費、信用卡科技服務(wù)費、SaaS服務(wù)費、露營服務(wù)費以及其他收益。上半年，四項主營收入均出現(xiàn)了不同程度下滑。
具體而言，下滑幅度最大的是信用卡科技服務(wù)費，為132.8萬元，同比減少約89.7%。占營業(yè)收入比例最大的業(yè)務(wù)是SaaS業(yè)務(wù)，收入為4602.9萬元，同比減少約12%。露營服務(wù)費為862.4萬元，同比下滑53.4%。信貸撮合及服務(wù)費收入2943萬元，同比下降20.3%。
51信用卡解釋虧損原因時稱，公司清退了部分表現(xiàn)欠佳的營地，導(dǎo)致露營業(yè)務(wù)的整體收益規(guī)模下降；信用卡科技服務(wù)因減少了對聯(lián)名卡業(yè)務(wù)的投入而下降；新汽車業(yè)務(wù)應(yīng)占的額外研發(fā)開支，其在上年度同期間內(nèi)未有發(fā)生。
51信用卡成立于2012年，曾經(jīng)號稱是中國領(lǐng)先金融科技創(chuàng)新企業(yè)。2018年7月13日，“乘”著互聯(lián)網(wǎng)金融的“東風”，51信用卡成功在香港主板上市。
從經(jīng)營業(yè)績來看，上市之前，51信用卡沒有盈利。2015年至2017年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為0.90億元、5.71億元、22.69億元，實現(xiàn)快速增長，復(fù)合年增長率為402.9%。同期，凈利潤分別為-6.93億元、-22.31億元、-13.78億元，連續(xù)虧損。
2018年，上市當年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為28.12億元，繼續(xù)增長，凈利潤為21.69億元，出人意料地大賺。不過，大幅盈利與優(yōu)先股有關(guān)。當年，公司優(yōu)先股公允價值變動計入的收益高達19.42億元。
上市后的2019年至2023年，公司連續(xù)虧損。這5年，實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為20.45億元、2.74億元、4.40億元、3.96億元、2.17億元，2020年，營業(yè)收入跳水式下降，隨后低位徘徊。同期，凈利潤分別為-11.11億元、-17.16億元、-2.61億元、-0.98億元、-314.80萬元，持續(xù)虧損。
綜上，2015年至今年上半年，51信用卡累計虧損-53.70億元。
“消費捕手”天圖投資踩雷
51信用卡經(jīng)營慘淡，有著“消費捕手”之稱的天圖投資虧慘了。
51信用卡是由孫海濤創(chuàng)立的。公開信息顯示，1980年出生的孫海濤畢業(yè)于杭州電子科技大學(xué)工商管理專業(yè)，畢業(yè)后在一家軟件公司工作2年，2004年離職創(chuàng)辦國內(nèi)第一個三維仿真城市“E都市”。2007年8月，“E都市”完成了第一輪融資，并被評為“最佳非美國web 2.0網(wǎng)站”，但孫海濤卻離開了，又創(chuàng)辦了“途房網(wǎng)”，據(jù)稱是全球首家擁有三維地圖找房功能的房產(chǎn)網(wǎng)站。
2012年，孫海濤創(chuàng)辦了51賬單，也就是51信用卡的前身。51信用卡起初與宜人貸合作，做P2P，是當時火爆的互聯(lián)網(wǎng)金融。
51信用卡的崛起，除了“站”在互聯(lián)網(wǎng)金融“風口”外，還與資本追捧相關(guān)。
2012年9月，51信用卡獲得薛蠻子和華映資本600萬元的天使投資；2013年底獲SIG、清流資本和華映資本1500萬美元A+輪和A輪；2015年2月獲GGV資本領(lǐng)投的5000萬美元B輪融資。2016年9月，51信用卡完成總額約3.1億美元的C輪融資，領(lǐng)投方為新湖中寶和天圖投資，快的打車創(chuàng)始人陳偉星的泛城資本，華蓋資本、國信弘盛股權(quán)投資基金、千合資本和洪泰A Plus基金等聯(lián)合投資。2016年10月，獲得嘉實投資和銀泰集團累計8400萬美元C+輪融資。前華夏基金副總經(jīng)理王亞偉也曾是51信用卡的股東之一。
備受關(guān)注的是天圖投資，在創(chuàng)投界，與紅杉資本、高瓴資本齊名，重點投資消費領(lǐng)域。天圖投資創(chuàng)始人王永華堅持以C輪投資為主，他認為C輪商業(yè)模式得到了市場驗證，且基本上已經(jīng)盈利，投資的風險相對較小。
在51信用卡身上，天圖投資下了重注。2017年，天圖投資以1.69億元收購51信用卡經(jīng)營主體杭州恩牛2.7%股權(quán)。隨后，又多次增資51信用卡，累計投資超過8億元。
超8億元投資，天圖投資獲得了多少收益？
2018年，51信用卡港股上市，上市之初，股價曾達到9.55港元/股，市值達到130億港元。今年9月12日，51信用卡的收盤價僅為0.232港元/股，累計下跌約97%，市值僅剩3.15億港元。
天圖投資方面沒有減持51信用卡股份，目前，持股比為13.54%，對應(yīng)的市值僅為4100萬港元左右，虧損慘重。
當然，其他的資本，包括新湖中寶等也踩雷了。
漫長而艱難的轉(zhuǎn)型之路
經(jīng)營持續(xù)虧損、股價暴跌，與51信用卡產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型遲遲不見效有關(guān)。
轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在2019年。當年10月，杭州警方通報稱，初步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，51信用卡委托外包催收公司冒充國家機關(guān)，采取恐嚇、滋擾等軟暴力手段催收債務(wù)的行為，涉嫌尋釁滋事等犯罪。
當時，孫海濤發(fā)文致歉。當年底，51信用卡終止了P2P資金的新增撮合，開始尋求產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。
2020年，51信用卡將業(yè)務(wù)聚焦信用卡科技服務(wù)、信貸撮合（即助貸）、SaaS等業(yè)務(wù)，提出“以B帶C，以C促B”的發(fā)展戰(zhàn)略。
從實際結(jié)果來看，轉(zhuǎn)型效果不佳。2020年至2023年，信貸撮合業(yè)務(wù)收入分別為0.95億元、2.37億元、1.13億元、0.7億元。今年上半年，該業(yè)務(wù)收入為0.29億元，同比下降20.3%。
同期，信用卡科技服務(wù)收入分別為1.52億元、0.46億元、0.40億元、0.37億元，持續(xù)下降，今年上半年僅有132.8萬元，同比下降89.7%。
曾經(jīng)被寄予厚望的SaaS服務(wù)業(yè)務(wù)，營業(yè)收入從2020年的0.29億元上升至2023年的0.57億元，但在今年上半年降至0.46億元，降幅為12%。公司解釋稱，主要原因為“銀行運營管理業(yè)務(wù)收入下降”。
值得一提的是，51信用卡與金融似乎也漸行漸遠。
2022年10月，51信用卡旗下?lián)嶂荻髋＞W(wǎng)絡(luò)小額貸款有限公司被江西省地方金融監(jiān)管局取消小額貸款試點資格。
2023年1月，51信用卡發(fā)布公告稱，將終止綜合入賬附屬公司北京首惠開桌科技有限公司，后者持有第三方支付機構(gòu)北京雅酷時空信息交換技術(shù)有限公司（簡稱“雅酷時空”）全部股權(quán)。這意味著51信用卡失去了支付牌照。
此外，去年初，51信用卡旗下的“51信用管家”APP存在四項違規(guī)行為，被浙江省網(wǎng)信辦點名并要求限期整改。
孫海濤尋求跨界，方向為露營及房車市場。
2022年，51信用卡創(chuàng)建了“51Camp”連鎖營地品牌，打造以城市及城市近郊營地為主、遠郊野奢度假營地為輔的“2H”都市露營圈，在向C端用戶提供露營場地、餐飲服務(wù)并收取費用的同時，與B端合作，引入商業(yè)廣告拍攝、婚紗拍攝、音樂節(jié)等服務(wù)。截至2023年末，旗下營地數(shù)量已經(jīng)超過20個。
但是，隨著旅游業(yè)火爆，行業(yè)玩家迅猛增長，市場競爭加劇。天眼查數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，我國露營相關(guān)企業(yè)注冊數(shù)量分別為1.18萬家、2.43萬家、3.69萬家，今年一季度末猛增至16.24萬家。
今年上半年，51信用卡露營業(yè)務(wù)收入為862.4萬元，同比下降53.4%。公司解釋，受市場環(huán)境影響，對業(yè)務(wù)進行了調(diào)整，清退了部分表現(xiàn)欠佳的營地。
51信用卡表示，公司將以精簡后的營地為基礎(chǔ)，將營地業(yè)務(wù)與露營車等新配套業(yè)務(wù)結(jié)合，探索適合現(xiàn)代都市人新型生活方式，從而形成具有公司特色的強化露營業(yè)務(wù)板塊，進一步提升51CAMP在年輕人心中“潮流”“新興”的現(xiàn)有印象。
露營市場在增長，但玩家增多，重點向露營（含宿營車）業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，51信用卡能否因此找到新的增長點，還是一個未知數(shù)。
轉(zhuǎn)型5年了，市場還看不到51信用卡轉(zhuǎn)型突圍的曙光。
