2026年下半年交易時間已經(jīng)開啟，公募機(jī)構(gòu)對未來A股市場走勢及投資主線進(jìn)行了研判。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，AI驅(qū)動的科技產(chǎn)業(yè)趨勢仍是市場中長期最確定的主線。

平安基金提出“慢牛趨勢依舊可期”，判斷市場主導(dǎo)驅(qū)動因素有望從估值轉(zhuǎn)向盈利，國內(nèi)分母端環(huán)境延續(xù)友好，分子端改善仍具韌性支撐，居民入市潛力巨大。上銀基金也認(rèn)為，A股核心矛盾未變，AI產(chǎn)業(yè)趨勢仍是中觀層面增速最具亮點(diǎn)的部分，中美AI正循環(huán)的邏輯依然穩(wěn)固。

對于科技行情，機(jī)構(gòu)也并未忽視潛在風(fēng)險。摩根資產(chǎn)管理警示，AI持倉集中度的提升可能帶來波動放大，海外投資者對AI營收兌現(xiàn)和資本開支的預(yù)期分化，或造成高位震蕩并傳導(dǎo)至A股。平安基金指出，短期擁擠風(fēng)險確實(shí)存在，可能意味著波動放大，但尚難扭轉(zhuǎn)產(chǎn)業(yè)大趨勢。

展望下半年宏觀經(jīng)濟(jì)，公募基金認(rèn)為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入“量穩(wěn)價修復(fù)”階段。匯豐晉信基金指出，三季度外部環(huán)境仍然存在一定的不確定性。美聯(lián)儲新任主席偏鷹表態(tài)下，下半年政策利率大概率維持高位，全球流動性中性偏緊；疊加USMCA續(xù)簽7月談判關(guān)鍵期引發(fā)的貿(mào)易保護(hù)情緒升溫，以及中東階段性停火協(xié)議仍處于脆弱平衡狀態(tài)，均可能對A股產(chǎn)生階段性擾動。不過這些因素更多以事件沖擊形式體現(xiàn)，對市場的影響已轉(zhuǎn)為階段性而非系統(tǒng)性風(fēng)險。

國內(nèi)方面，匯豐晉信基金認(rèn)為，PPI回升帶動企業(yè)盈利改善，基本面進(jìn)入“量穩(wěn)價修復(fù)”階段；流動性保持充裕，市場風(fēng)險偏好有望回升，權(quán)益資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會延續(xù)，市場整體仍處于有為階段。諾安基金判斷道，上半年中國宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新態(tài)勢，一是AI產(chǎn)業(yè)周期加速向內(nèi)傳導(dǎo)，有效提振外需與工業(yè)景氣；二是地緣局勢動蕩引發(fā)“輸入型通脹”，疊加新興行業(yè)資本開支需求上升，共同推動工業(yè)品價格快速回暖。預(yù)計(jì)新興產(chǎn)業(yè)仍將對增長形成重要帶動，內(nèi)需消費(fèi)端會維持服務(wù)強(qiáng)、商品弱格局。