央行1萬(wàn)億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu) 加量續(xù)作穩(wěn)定市場(chǎng)。中國(guó)人民銀行近日發(fā)布公告稱(chēng)，將在7月6日以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展1萬(wàn)億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，期限為3個(gè)月（91天）。鑒于該期限品種當(dāng)月有8000億元到期量，此次3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作將實(shí)現(xiàn)加量續(xù)作，結(jié)束了該期限品種連續(xù)3個(gè)月的縮量進(jìn)程。

近幾個(gè)月，為避免市場(chǎng)利率過(guò)度下行，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)、中期借貸便利（MLF）、公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)等政策工具適度回籠流動(dòng)性。7月以來(lái)，隔夜資金利率（DR001）與7天期資金利率（DR007）回升至政策利率（1.4%）附近，1年期商業(yè)銀行（AAA級(jí)）同業(yè)存單到期收益率也有一定幅度上行。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出，前期市場(chǎng)流動(dòng)性偏松局面已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，7月3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)繼續(xù)縮量的必要性減弱。7月以來(lái)政府債券發(fā)行保持較快節(jié)奏，買(mǎi)斷式逆回購(gòu)加量續(xù)作有利于支持政府債券發(fā)行。

中信證券研報(bào)認(rèn)為，考慮到二季度以來(lái)部分宏觀指標(biāo)回落，財(cái)政發(fā)力迫切性有所提升，預(yù)計(jì)7月政府債券發(fā)行規(guī)模較高，凈融資額或在1.55萬(wàn)億元左右，供給壓力較6月明顯加大。

7月買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期規(guī)模處于年內(nèi)較高水平，除月初8000億元3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期外，當(dāng)月中旬還有9000億元6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期。財(cái)通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫彬彬認(rèn)為，央行的對(duì)沖操作尤其是買(mǎi)斷式逆回購(gòu)與MLF續(xù)作力度，將主導(dǎo)7月中下旬資金面走向。央行或維持中性偏松的流動(dòng)性，支持政府債券順利發(fā)行并助力銀行加大信貸投放力度。

在過(guò)去一個(gè)月，6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)已由此前的縮量轉(zhuǎn)為等量續(xù)作，MLF實(shí)現(xiàn)加量續(xù)作。王青預(yù)計(jì)，7月央行或全面恢復(fù)中期流動(dòng)性?xún)敉斗牛@示支持性的貨幣政策立場(chǎng)。在近期隔夜逆回購(gòu)工具推出后，央行會(huì)根據(jù)主要市場(chǎng)利率變化靈活開(kāi)展各項(xiàng)公開(kāi)市場(chǎng)操作。