39萬億美國債務或將溫和賴賬 通脹稀釋成關鍵。美國聯邦債務刷新紀錄，達到39萬億美元。市場最關心的是利息壓力，今年上半年，美國支付的利息已經達到5290億美元，超過了同期4610億美元的國防支出。這意味著，美國現在花在還利息上的錢比維持全球最大軍費體系還要多。

利息還在繼續抬升，預計到2026財年，年度利息支出可能突破1萬億美元。五年前，美國國債規模約為28萬億美元，短短幾年增加了11萬億，債務占GDP比重已經超過100%，這在美國歷史上并不常見。

美債不僅體量巨大，還承擔著全球金融體系中的核心流動性功能。大約24%的債務掌握在海外投資者手中，日本、英國等國家都是重要持有人。因此，美國債務不僅是國內財政問題，也是全球資本體系的一部分。

美國需要維持美元主導地位，就必須持續向全球輸出美元。但美元流向海外后，又往往會回流購買美債。美元越擴張，美債規模通常也越大，債務很難真正下降。美國國會預算辦公室曾預測，2035年聯邦債務可能達到53.1萬億美元，如果財政擴張繼續加速，數字甚至可能更高。

理論上，美國處理債務有幾種方式。一種是依靠經濟增長化解壓力，只要經濟增速快于債務利息，債務占比就可能逐步下降。但美國經濟如今很難維持高增長，產業外流后，經濟增速長期在2%左右徘徊，想真正壓低債務并不容易實現。