中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：2017年11月6日，山東東宏管業(yè)股份有限公司(股票簡(jiǎn)稱：東宏股份，股票代碼：603856)在上交所上市。東宏股份上市的保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)為中德證券。本次發(fā)行募集資金總額為53,720.37萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)用總額為4,740.30萬(wàn)元，募集資金凈額為48,980.07萬(wàn)元。其中1億元擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，20,402.07萬(wàn)元擬投入年產(chǎn)3.6萬(wàn)噸聚乙烯(PE)管材、管件技術(shù)開發(fā)項(xiàng)目，18,578萬(wàn)元擬投入年產(chǎn)2.5萬(wàn)噸鋼絲網(wǎng)增強(qiáng)聚乙烯復(fù)合管材、管件擴(kuò)建項(xiàng)目。
2017年8月15日，東宏股份首發(fā)申請(qǐng)獲通過(guò)。2017年10月25日啟動(dòng)申購(gòu)。東宏股份本次發(fā)行價(jià)格為10.89 元/股，公開發(fā)行的股票數(shù)量為4,933萬(wàn)股，發(fā)行后的總股本為19,724.20萬(wàn)股。回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)后，網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為493.3萬(wàn)股，占本次發(fā)行總量的10%;網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為4,439.7萬(wàn)股，占本次發(fā)行總量90%，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.03284798%。網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購(gòu)86,594股，網(wǎng)下投資者放棄認(rèn)購(gòu)的數(shù)量1,428股，主承銷商包銷88,022股，包銷比例為0.18%。股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，東宏股份上市連拉8個(gè)漲停，截至11月24日收盤，東宏股份報(bào)21.94元/股，下跌4.77%。
2014年-2017年6月，東宏股份應(yīng)收賬款賬面余額分別為52,316.67萬(wàn)元、56,455.67萬(wàn)元、52,559.59萬(wàn)元、57,808.92萬(wàn)元，逾期應(yīng)收賬款分別為29,908.07萬(wàn)元、27,424.98萬(wàn)元、24,526.35萬(wàn)元、19,724.89萬(wàn)元，占應(yīng)收賬款余額比例分別為57.17%、48.58%、46.67%、34.12%。
截至2017年7月31日，東宏股份及其子公司尚未了結(jié)的訴訟、仲裁案件共計(jì)50宗，標(biāo)的總金額約6,483.86萬(wàn)元。其中金額超過(guò)100萬(wàn)元的案件為20宗，涉及總金額約為 5,159.87萬(wàn)元。東宏股份招股書指出，公司及其子公司所涉及的案件主要為發(fā)行人或其子公司為及時(shí)收回應(yīng)收貨款而作為原告主動(dòng)提起。
東宏股份分別于2015年6月23日、2017年7月17日向證監(jiān)會(huì)報(bào)送首次公開發(fā)行股票招股說(shuō)明書，并于2017年10月24日在深交所網(wǎng)站公布最新版招股書。
2017年7月17日公布的招股書顯示，2016年?yáng)|宏股份凈利潤(rùn)為12,229.25萬(wàn)元，而在10月24日公布的最新招股書中，東宏股份2016年凈利潤(rùn)為9,735.42萬(wàn)元。兩者相差2,493.83萬(wàn)元。
據(jù)東宏股份最新版招股書披露，東宏股份對(duì)2016年末部分壞賬準(zhǔn)備計(jì)提情況進(jìn)行了會(huì)計(jì)差錯(cuò)調(diào)整。
東宏股份在最新招股書中表示，由于報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款余額較大，部分涉訴客戶應(yīng)收賬款回款情況不理想，2017年7月，發(fā)行人對(duì)涉及訴訟的應(yīng)收賬款，結(jié)合客戶經(jīng)營(yíng)情況、款項(xiàng)可收回情況、賬齡情況等因素重新進(jìn)行了梳理，對(duì)2016年末該部分壞賬準(zhǔn)備計(jì)提情況進(jìn)行了會(huì)計(jì)差錯(cuò)調(diào)整，調(diào)整的內(nèi)容主要如下：①對(duì)寧夏英力特煤業(yè)有限公司應(yīng)收賬款1,339.23萬(wàn)元，于2016年末全額計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備。②其他涉及訴訟客戶壞賬準(zhǔn)備計(jì)提的調(diào)整情況：其他涉及訴訟客戶，發(fā)行人對(duì)于2016 年末賬齡較長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)困難的30家涉訴客戶，應(yīng)收賬款余額為2,662.84 萬(wàn)元的款項(xiàng)進(jìn)行了調(diào)整，原按照賬齡計(jì)提壞賬準(zhǔn)備934.21萬(wàn)元，修改為全額計(jì)提。
上述修改2016年度單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款金額應(yīng)補(bǔ)提壞賬準(zhǔn)備2,933.91萬(wàn)元，最終減少2016年度凈利潤(rùn)2,493.82萬(wàn)元。
2016年?yáng)|宏股份逾期應(yīng)收賬款24,526.35萬(wàn)元，補(bǔ)提壞賬后2016年凈利潤(rùn)為9,735.42萬(wàn)元，逾期應(yīng)收賬款比凈利多14790.53萬(wàn)元。
2014年-2017年6月，東宏股份營(yíng)業(yè)收入分別為107,100.26萬(wàn)元、113,297.62萬(wàn)元、112,375.26萬(wàn)元、60,265.77萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為8,756.58萬(wàn)元、10,011.44萬(wàn)元、9,735.42萬(wàn)元、7,456.03萬(wàn)元。
2014年-2017年6月，東宏股份負(fù)債總額分別為52,476.99萬(wàn)元、46,520.12萬(wàn)元、31,512.06萬(wàn)元、31,163.47萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債分別為45,238.56萬(wàn)元、38,278.47萬(wàn)元、24,530.70萬(wàn)元、24,708.94萬(wàn)元。
2014年-2017年6月，東宏股份存貨賬面余額分別為23,415.79萬(wàn)元、15,990.30萬(wàn)元、15,367.77萬(wàn)元、21,040.58萬(wàn)元。
東宏股份2017年1-9月營(yíng)業(yè)收入為9.53億元，同比增長(zhǎng)25.25%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.02億元，同比增長(zhǎng)0.11%。
東宏股份預(yù)計(jì)2017年度營(yíng)業(yè)收入13.68億元至14.18億元，同比增長(zhǎng)21.7%至26.15%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)12,345.02萬(wàn)元至13,116.49萬(wàn)元，較上年增長(zhǎng)26.81%至34.73%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為10,258.76 萬(wàn)元至11,030.23 萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)9.77%至18.03%。
針對(duì)上述問(wèn)題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者采訪東宏股份董秘辦，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。
主營(yíng)塑料管道 募資擴(kuò)產(chǎn)
本次發(fā)行前，東宏集團(tuán)直接持有東宏股份67.16%的股份，為公司的控股股東;倪立營(yíng)是東宏集團(tuán)的第一大股東，同時(shí)直接持有公司16.27%的股份，為公司的實(shí)際控制人。
倪立營(yíng)，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居住權(quán)
東宏股份從事各類塑料管道的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品為PE鋼絲管材管件、PE管材管件、涂塑管材管件及其他產(chǎn)品，其他產(chǎn)品主要為專用料和少量其他材質(zhì)的管材管件。
東宏股份本次發(fā)行募集資金總額為53,720.37萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)用總額為4,740.30萬(wàn)元，募集資金凈額為48,980.07萬(wàn)元。其中1億元擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，20,402.07萬(wàn)元擬投入年產(chǎn)3.6萬(wàn)噸聚乙烯(PE)管材、管件技術(shù)開發(fā)項(xiàng)目，18,578萬(wàn)元擬投入年產(chǎn)2.5萬(wàn)噸鋼絲網(wǎng)增強(qiáng)聚乙烯復(fù)合管材、管件擴(kuò)建項(xiàng)目。
主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率較低 證監(jiān)會(huì)問(wèn)詢募資必要性
2014年-2017年6月，東宏股份PE鋼絲管材管件產(chǎn)能利用率分別為59%、68%、78%、67%;PE管材管件產(chǎn)能利用率分別為72%、48%、32%、54%;涂塑管材管件產(chǎn)能利用率分別為41%、63%、89%、72%。
2014年-2017年6月，東宏股份主要產(chǎn)品平均產(chǎn)能利用率分別為59%、59%、60%、62%。
證監(jiān)會(huì)在反饋意見中對(duì)此提出問(wèn)詢，指出，發(fā)行人報(bào)告期產(chǎn)能利用率及產(chǎn)銷率較低。(1)請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充披露報(bào)告期各期產(chǎn)品產(chǎn)能利用率及產(chǎn)銷率情況，分析產(chǎn)能利用率長(zhǎng)期較低的原因，說(shuō)明相關(guān)募集資金投資擴(kuò)大產(chǎn)能的必要性和可行性，生產(chǎn)設(shè)備是否存在閑置，是否需要計(jì)提減值準(zhǔn)備。(2)請(qǐng)發(fā)行人詳細(xì)說(shuō)明本次募集資金項(xiàng)目的合規(guī)性、合理性、必要性和可行性，提供項(xiàng)目所需資金的分析與測(cè)算依據(jù);尤其是部分募集資金為補(bǔ)充流動(dòng)資金的合理性。
2017上半年應(yīng)收賬款5.8億元 逾期2億元
2014年-2017年6月，東宏股份應(yīng)收賬款余額分別為52,316.67萬(wàn)元、56,455.67萬(wàn)元、52,559.59萬(wàn)元、57,808.92萬(wàn)元，逾期應(yīng)收賬款分別為29,908.07萬(wàn)元、27,424.98萬(wàn)元、24,526.35萬(wàn)元、19,724.89萬(wàn)元，占應(yīng)收賬款余額比例分別為57.17%、48.58%、46.67%、34.12%。
證監(jiān)會(huì)在反饋意見中針對(duì)東宏股份應(yīng)收賬款情況，要求公司補(bǔ)充分析并披露：(1)發(fā)行人報(bào)告期各期應(yīng)收賬款中已到合同約定付款期但尚未支付的金額，發(fā)行人針對(duì)逾期應(yīng)收賬款計(jì)提的減值準(zhǔn)備是否充足，發(fā)行人與同行業(yè)上市公司壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策是否存在重大差異。(2)發(fā)行人主要客戶中有較多的煤炭、工礦企業(yè)，目前景氣度較低。請(qǐng)補(bǔ)充說(shuō)明發(fā)行人主要下游客戶中，是否存在因經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生重大不利變化導(dǎo)致應(yīng)收賬款難以回收的情形。(3)結(jié)合同行業(yè)上市公司銷售模式的具體情形等因素，補(bǔ)充分析發(fā)行人應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率顯著低于同行業(yè)上市公司的原因。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師詳細(xì)說(shuō)明對(duì)發(fā)行人報(bào)告期各期應(yīng)收賬款的期后回款情況、逾期情況，針對(duì)應(yīng)收賬款實(shí)施的函證程序和函證結(jié)果，包括但不限于發(fā)函程序、發(fā)函比例、回函情況及比例、回函差異情況及原因、針對(duì)差異實(shí)施的補(bǔ)充審計(jì)程序等。
50宗訴訟未了 主要為追討應(yīng)收賬款
截至2017年7月31日，東宏股份及其子公司尚未了結(jié)的訴訟、仲裁案件共計(jì)50宗，標(biāo)的總金額約6,483.86萬(wàn)元。其中金額超過(guò)100萬(wàn)元的案件為20宗，涉及總金額約為 5,159.87萬(wàn)元。
東宏股份招股書指出，公司及其子公司所涉及的案件主要為發(fā)行人或其子公司為及時(shí)收回應(yīng)收貨款而作為原告主動(dòng)提起。
東宏股份在最新版招股書中列出了20宗金額超過(guò)100萬(wàn)元訴訟的詳情，招股書453頁(yè)-457頁(yè)均為訴訟內(nèi)容。
天眼查顯示，東宏管業(yè)涉及的法律訴訟高達(dá)117起。
會(huì)計(jì)差錯(cuò)調(diào)整致去年凈利潤(rùn)減少2500萬(wàn)元
東宏股份分別于2015年6月23日、2017年7月17日向證監(jiān)會(huì)報(bào)送首次公開發(fā)行股票招股說(shuō)明書，并于2017年10月24日公布最新版招股書。
2017年7月17日公布的招股書顯示，2016年?yáng)|宏股份凈利潤(rùn)為12,229.25萬(wàn)元，而在最新招股書中，東宏股份2016年凈利潤(rùn)為9,735.42萬(wàn)元。兩者相差2,493.83萬(wàn)元。
據(jù)東宏股份最新版招股書披露，東宏股份對(duì)2016年末部分壞賬準(zhǔn)備計(jì)提情況進(jìn)行了會(huì)計(jì)差錯(cuò)調(diào)整。
東宏股份在最新招股書中表示，由于報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款余額較大，部分涉訴客戶應(yīng)收賬款回款情況不理想，2017年7月，發(fā)行人對(duì)涉及訴訟的應(yīng)收賬款，結(jié)合客戶經(jīng)營(yíng)情況、款項(xiàng)可收回情況、賬齡情況等因素重新進(jìn)行了梳理，對(duì)2016年末該部分壞賬準(zhǔn)備計(jì)提情況進(jìn)行了會(huì)計(jì)差錯(cuò)調(diào)整，調(diào)整的內(nèi)容主要如下：
?、賹?duì)寧夏英力特煤業(yè)有限公司應(yīng)收賬款1,339.23萬(wàn)元，于2016年末全額計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備。
?、谄渌婕霸V訟客戶壞賬準(zhǔn)備計(jì)提的調(diào)整情況：其他涉及訴訟客戶，發(fā)行人對(duì)于2016 年末賬齡較長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)困難的30家涉訴客戶，應(yīng)收賬款余額為2,662.84 萬(wàn)元的款項(xiàng)進(jìn)行了調(diào)整，原按照賬齡計(jì)提壞賬準(zhǔn)備934.21萬(wàn)元，修改為全額計(jì)提。
上述修改2016年度單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款金額應(yīng)補(bǔ)提壞賬準(zhǔn)備2,933.91萬(wàn)元，最終減少2016年度凈利潤(rùn)2,493.82萬(wàn)元。
東宏股份2016年末的應(yīng)收賬款凈額、流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)、總資總計(jì)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)等報(bào)表科目也相應(yīng)調(diào)整了，主要科目變動(dòng)情況如下：
營(yíng)收、凈利原地踏步
2014年-2017年6月，東宏股份營(yíng)業(yè)收入分別為107,100.26萬(wàn)元、113,297.62萬(wàn)元、112,375.26萬(wàn)元、60,265.77萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為8,756.58萬(wàn)元、10,011.44萬(wàn)元、9,735.42萬(wàn)元、7,456.03萬(wàn)元。
數(shù)據(jù)可見，2016年相較2015年，東宏股份營(yíng)業(yè)收入減少0.81%，凈利潤(rùn)減少2.76%。
高管薪酬翻番
最近三年，東宏股份員工依照級(jí)別分類的收入水平(月均薪酬)及增長(zhǎng)情況如下：
高層管理薪酬2016年同比增長(zhǎng)94.38%，2015 年同比增長(zhǎng)26.58%。
中層管理薪酬2016年同比增長(zhǎng)16.75%，2015 年同比增長(zhǎng)1.84%。
基層管理薪酬2016年同比增長(zhǎng)14.28%，2015 年同比增長(zhǎng)2.01%。
員工級(jí)薪酬2016年同比增長(zhǎng)20.87%，2015 年同比增長(zhǎng)8.75%。
主要產(chǎn)品價(jià)格逐年下滑
2014年-2017年6月，東宏股份PE管材管件平均售價(jià)分別為14,101.45元/噸、13,799.67元/噸、12,431.52元/噸、12,260.98元/噸；PE鋼絲管材管件平均售價(jià)分別為20,559.59元/噸、17,395.05元/噸、15,169.01元/噸、17,177.88元/噸；涂塑管材管件平均售價(jià)分別為10,693.16元/噸、7,359.31元/噸、6,704.92元/噸、7,613.72元/噸。
2015年?yáng)|宏股份PE管材管件平均售價(jià)同比下降2.14%，PE鋼絲管材管件平均售價(jià)同比下降15.39%，涂塑管材管件平均售價(jià)同比下降31.18%。
2016年?yáng)|宏股份PE管材管件平均售價(jià)同比下降9.91%，PE鋼絲管材管件平均售價(jià)同比下降12.80%，涂塑管材管件平均售價(jià)同比下降8.89%。
數(shù)據(jù)可見，2014年、2015年、2016年，東宏股份主要產(chǎn)品平均售價(jià)逐年下降。
存貨逾2億元
2014年-2017年6月，東宏股份存貨賬面余額分別為23,415.79萬(wàn)元、15,990.30萬(wàn)元、15,367.77萬(wàn)元、21,040.58萬(wàn)元。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流緊張
2014年-2017年6月，東宏股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1,812.79萬(wàn)元、11,085.27萬(wàn)元、16,297.45萬(wàn)元和1,021.87萬(wàn)元。
東宏股份招股書指出，公司存貨和應(yīng)收賬款余額較大，銷售回款周期較長(zhǎng)。公司存在因經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流緊張給經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。
看不懂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓一：招股書報(bào)送前一個(gè)月寶昂投資將6.51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)控人
東宏股份系由東宏有限整體變更而來(lái)，股本形成幾經(jīng)變化。東宏股份前身為東方橡塑，系由倪立營(yíng)、朱秀英于2008年1月成立。2010年7月26日，東方橡塑將公司名稱變更為曲阜市東方新材料有限公司。
2010年9月10日，曲阜東方新材料將注冊(cè)資本由500萬(wàn)元增至1,000萬(wàn)元，新增部分全部由新股東出資，其中寶昂投資認(rèn)繳貨幣出資200萬(wàn)元。
寶昂投資成立于2010年8月6日。
2011年6月18日，鑫蘇中與寶昂投資簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定鑫蘇中將持有的曲阜東方新材料350萬(wàn)元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給寶昂投資。
2012年5月18日，東宏有限注冊(cè)資本由6,800萬(wàn)元增至11,900萬(wàn)元，本次增資5,100萬(wàn)元，全體股東按出資比例增加注冊(cè)資本。本次增資完成后寶昂投資出資額為962.5萬(wàn)元。
2015年6月13日，寶昂投資與倪立營(yíng)簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定寶昂投資將其持有的東宏管業(yè)6.51%轉(zhuǎn)讓給倪立營(yíng)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格4,176萬(wàn)元。
東宏股份于2015年6月23日向證監(jiān)會(huì)報(bào)送首次公開發(fā)行股票招股說(shuō)明書。
在東宏股份首次報(bào)送招股書前一個(gè)月，寶昂投資將其持有的6.51%東宏股份股權(quán)轉(zhuǎn)讓給東宏股份實(shí)控人倪立營(yíng)。
東宏股份最新招股書解釋稱：上述股份轉(zhuǎn)讓系寶昂投資轉(zhuǎn)讓給公司實(shí)際控制人倪立營(yíng)，未引入新股東，不存在對(duì)賭協(xié)議等特殊協(xié)議或安排;上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因?yàn)?nbsp;2015 年 6 月發(fā)行人計(jì)劃申請(qǐng)上市，而寶昂投資認(rèn)為其當(dāng)時(shí)投資時(shí)間較長(zhǎng)，并且上市需要作股份鎖定承諾，投資回報(bào)周期不符合其預(yù)期，更希望發(fā)行人申請(qǐng)新三板掛牌，因此將發(fā)行人股份轉(zhuǎn)讓給實(shí)際控制人倪立營(yíng)。
據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》報(bào)道，一位知名交易所負(fù)責(zé)人表示，寶昂投資的此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓有點(diǎn)令人看不懂，東宏管業(yè)擬上市在即，它只要一上市，寶昂投資所獲得的回報(bào)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)4176萬(wàn)元。而新三板的投資者需要500萬(wàn)元的投資門檻，企業(yè)更難從市場(chǎng)上募集到資金，同時(shí)股票的流動(dòng)性也比主板差很多。
看不懂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓二：申報(bào)期內(nèi)員工持股平臺(tái)合伙人將股份轉(zhuǎn)讓實(shí)控人
東方成長(zhǎng)與東宏成長(zhǎng)均為東宏股份員工持股平臺(tái)。兩平臺(tái)均成立于2013 年 3 月 25 日，東方成長(zhǎng)認(rèn)購(gòu)東宏股份 1.78%的股權(quán)，東宏成長(zhǎng)認(rèn)購(gòu)東宏股份 1.77%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)公司核心骨干員工股權(quán)激勵(lì)，持股平臺(tái)入股價(jià)格為 2.75 元/元注冊(cè)資本。
在東宏股份申報(bào)期內(nèi)，多名東方成長(zhǎng)及東宏成長(zhǎng)的有限合伙人將所持股份轉(zhuǎn)讓東宏股份實(shí)控人倪立營(yíng)。
2016 年 3 月 8 日，東方成長(zhǎng)有限合伙人孔健將其 5.5 萬(wàn)元出資份額轉(zhuǎn)讓給倪立營(yíng)并退伙。
2016 年 6 月 10 日，東方成長(zhǎng)有限合伙人將其 8.25 萬(wàn)元出資份額轉(zhuǎn)讓給倪立營(yíng)并退伙;王祥平將其 27.5 萬(wàn)元出資份額轉(zhuǎn)讓給倪立營(yíng)并退伙;倪立安將其 13.75 萬(wàn)元出資份額轉(zhuǎn)讓給倪立營(yíng)并退伙;李良將其 8.25 萬(wàn)元出資份額轉(zhuǎn)讓給倪立營(yíng)并退伙。
2017 年 1 月 9 日，東方成長(zhǎng)有限合伙人周瑜將其 5.5 萬(wàn)元出資份額轉(zhuǎn)讓給倪立營(yíng)并退伙。
2016年3月5日，東宏成長(zhǎng)有限合伙人孔德峰將其5.5萬(wàn)元出資份額轉(zhuǎn)讓給倪立營(yíng)并退伙;東宏成長(zhǎng)有限合伙人張雷將其13.75萬(wàn)元出資份額轉(zhuǎn)讓給倪立營(yíng)。轉(zhuǎn)讓后，張雷在東宏成長(zhǎng)中所持出資份額減少至2.75萬(wàn)元，出資比例減少至0.38%;孔德峰不再持有東宏成長(zhǎng)出資份額。
2016 年 6 月 10 日，東宏成長(zhǎng)有限合伙人王風(fēng)羽將其 11 萬(wàn)元出資份額轉(zhuǎn)讓給倪立營(yíng)并退伙;徐川將其 8.25 萬(wàn)元出資份額轉(zhuǎn)讓給倪立營(yíng)并退伙;孔文東將其 13.75 萬(wàn)元出資份額轉(zhuǎn)讓給倪立營(yíng)并退伙。
2017 年 1 月 9 日，東宏成長(zhǎng)有限合伙人將其 8.25 萬(wàn)元出資份額轉(zhuǎn)讓給倪立營(yíng)并退伙;耿學(xué)鋒將其 8.25 萬(wàn)元出資份額轉(zhuǎn)讓給倪立營(yíng)并退伙。
東宏股份招股書聲稱，東方成長(zhǎng)和東宏成長(zhǎng)全體合伙人所持的合伙份額均由其以自有資金購(gòu)買，不存在委托持股、信托持股或其他利益安排，不存在糾紛或潛在糾紛。
變更律師事務(wù)所
東宏股份2015年6月23日披露的招股書中，發(fā)行人律師為北京市天元律師事務(wù)所。
而在2017年7月17日的招股書中，發(fā)行人律師為北京懋德律師事務(wù)所。
東宏股份并未披露變更律師事務(wù)所的原因。
2015年之前未辦理《排污許可證》 招股書未披露
東宏股份目前持有曲阜市環(huán)境保護(hù)局于2015年6月9日頒發(fā)的曲環(huán)許字005號(hào)《排放重點(diǎn)水污染物許可證》，有效期為2015年6月至2017年6月。
在2015年之前，東宏股份未辦理《排污許可證》。
證監(jiān)會(huì)在反饋意見中對(duì)此提出問(wèn)詢，要求東宏股份說(shuō)明未在招股書中披露公司報(bào)告期存在未辦理《排放重點(diǎn)水污染物許可證》的原因，說(shuō)明公司是否存在應(yīng)披露未披露的信息。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師發(fā)表核查意見，并說(shuō)明是否構(gòu)成本次發(fā)行障礙。
此外，證監(jiān)會(huì)還要求公司說(shuō)明發(fā)行人是否屬于重污染行業(yè)，是否符合國(guó)家和地方環(huán)保要求，是否發(fā)生過(guò)環(huán)保事故;發(fā)行人有關(guān)污染處理設(shè)施的運(yùn)轉(zhuǎn)是否正常有效;報(bào)告期內(nèi)環(huán)保相關(guān)費(fèi)用成本及未來(lái)支出情況、相關(guān)環(huán)保投入、環(huán)保設(shè)施及日常治污費(fèi)用是否與處理公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的污染相匹配。
應(yīng)收賬款、排污許可證、產(chǎn)能利用率、毛利率、第三方回款五大問(wèn)題遭問(wèn)詢
8月15日公布的主板發(fā)審委2017年第123次會(huì)議審核結(jié)果公告顯示，發(fā)審委會(huì)議對(duì)東宏股份提出詢問(wèn)的主要問(wèn)題為：
1、請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明：(1)報(bào)告期各期期末應(yīng)收賬款余額較高且逐年增長(zhǎng)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均水平、2年期以上應(yīng)收賬款的占比逐年增大的具體原因和合理性;(2)報(bào)告期各期，發(fā)行人逾期應(yīng)收賬款余額占應(yīng)收賬款的50%左右的原因及合理性;報(bào)告期各期是否存在通過(guò)放松信用政策刺激銷售的情況;(3)報(bào)告期末應(yīng)收賬款涉訴案件高達(dá)61宗，金額合計(jì)5,926.39萬(wàn)元，發(fā)行人只對(duì)其中846.19萬(wàn)元單獨(dú)計(jì)提了減值的具體原因，是否合理、謹(jǐn)慎;2017年7月，發(fā)行人對(duì)上述涉訴應(yīng)收賬款的壞賬計(jì)提進(jìn)行補(bǔ)提和調(diào)整的主要依據(jù)及合規(guī)性;(4)上述補(bǔ)提和調(diào)整導(dǎo)致發(fā)行人2016年凈利潤(rùn)從調(diào)整前的12,264萬(wàn)元下降為9,735萬(wàn)元，發(fā)行人的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作是否規(guī)范，在進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告時(shí)是否保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎;發(fā)行人有關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方面的內(nèi)部控制制度是否健全且被有效執(zhí)行，是否能夠能夠合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見。
2、請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明：(1)發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和募投項(xiàng)目是否符合國(guó)家環(huán)境保護(hù)、安全生產(chǎn)等方面的規(guī)定，是否取得所必需的排污許可證等許可文件;發(fā)行人在2015年之前未辦理《排污許可證》的原因，是否符合《環(huán)境保護(hù)法》等相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定;(2)報(bào)告期內(nèi)和截至目前發(fā)行人的環(huán)保守法情況和各項(xiàng)環(huán)境保護(hù)內(nèi)控制度建設(shè)和執(zhí)行情況，是否符合相關(guān)環(huán)保法律法規(guī)、國(guó)家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的要求;(3)報(bào)告期內(nèi)環(huán)保相關(guān)費(fèi)用成本及未來(lái)支出情況、相關(guān)環(huán)保投入、環(huán)保設(shè)施及日常治污費(fèi)用是否與處理發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的污染相匹配;發(fā)行人有關(guān)排放和污染處理設(shè)施的運(yùn)轉(zhuǎn)是否正常有效。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見。
3、請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明：報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率較低，各期平均產(chǎn)能利用率在60%左右，其中PE管材管件的產(chǎn)能利用率各期逐年下滑，2016年僅為32%,發(fā)行人募投項(xiàng)目中，主要為PE管材管件項(xiàng)目，涉及募集資金40,685萬(wàn)元，占募集資金的58.74%。發(fā)行人通過(guò)公開發(fā)行新股募集69,263萬(wàn)元資金投向上述募投項(xiàng)目的必要性和合理性，并說(shuō)明募集資金數(shù)額與發(fā)行人現(xiàn)有產(chǎn)能利用率、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況是否相適應(yīng)。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見。
4、請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明:(1)在主要產(chǎn)品銷售價(jià)格持續(xù)下降的情況下發(fā)行人毛利率高于同行業(yè)可比上市公司平均水平、發(fā)行人銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率低于同行業(yè)上市公司平均水平的原因、合理性和可持續(xù)性;(2)是否存在關(guān)聯(lián)方、潛在關(guān)聯(lián)方或者第三方為發(fā)行人承擔(dān)成本或代墊費(fèi)用的情形;(3)報(bào)告期各期發(fā)行人職工薪酬在管理費(fèi)用中占比低于同行業(yè)公司平均水平的具體原因及其合理性。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查的過(guò)程、依據(jù)和結(jié)論。
5、發(fā)行人報(bào)告期各期均存在第三方回款情形，金額巨大，其具體原因及其合法合規(guī)性;發(fā)行人是否已經(jīng)建立嚴(yán)格的資金收付、資金管理制度;發(fā)行人對(duì)貨幣資金的管理是否有效、合法;發(fā)行人關(guān)于資金管理等方面的的內(nèi)部控制制度是否健全且被有效執(zhí)行，是否能夠合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的合法性。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見。
環(huán)球網(wǎng)質(zhì)疑采購(gòu)、營(yíng)銷數(shù)據(jù)
據(jù)《環(huán)球網(wǎng)》報(bào)道，東宏管業(yè)分別于2015年7月和2017年7月發(fā)布過(guò)兩版招股說(shuō)明書，均包含了2014年度的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但是對(duì)比這兩版信息披露內(nèi)容，其中卻存在明顯差異。
東宏管業(yè)在其2015版招股書中披露2014年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入金額為107870.87萬(wàn)元，而該公司在最新發(fā)布的2017版招股書則披露，2014年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為107100.26萬(wàn)元，這與此前披露的銷售收入金額少了7百余萬(wàn)元。在正常的會(huì)計(jì)核算邏輯下，這就應(yīng)當(dāng)導(dǎo)致東宏管業(yè)的銷售現(xiàn)金流量、應(yīng)收賬款等與銷售密切相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也隨之發(fā)生變化。
然而事實(shí)上，對(duì)比東宏管業(yè)前后兩次發(fā)布的招股書數(shù)據(jù)，其中披露的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”科目2014年度發(fā)生額，以及2014年末應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)收賬款等資產(chǎn)科目余額均完全一致，這違背了基本的會(huì)計(jì)核算原理。
根據(jù)招股說(shuō)明書披露，東宏管業(yè)2014年和2015年的員工總數(shù)分別為1055人和1058人，2015年的員工總數(shù)還同比小幅增加了3人;與此同時(shí)，現(xiàn)金流量表中的“支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金”科目2014年和2015年發(fā)生額卻分別為6650.08萬(wàn)元和6197.74萬(wàn)元，東宏管業(yè)在2015年實(shí)際支出金額還出現(xiàn)了7%左右的同比下降，這進(jìn)而意味著該公司2015年的人均人力成本同比出現(xiàn)了明顯下滑。
東宏管業(yè)2016年向排名前五位供應(yīng)商采購(gòu)金額合計(jì)為53342.35萬(wàn)元、占同年采購(gòu)總額的比重為56.59%，由此計(jì)算該公司當(dāng)年采購(gòu)總額多達(dá)94261.09萬(wàn)元，這還沒有考慮到增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額的影響，如果考慮到17%的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額，則意味著該公司2016年的含稅采購(gòu)額高達(dá)11.03億元。
而與此同時(shí)，該公司現(xiàn)金流量表中的“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”科目2016年發(fā)生額僅為7.85億元，相比同年的含稅采購(gòu)總額少了3億元以上，且在此基礎(chǔ)上該公司應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款科目2016年末余額僅為5140.46萬(wàn)元，相比2015年末的4575.04萬(wàn)元并未出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。這也就意味著東宏管業(yè)2016年存在數(shù)億元的采購(gòu)，不僅未實(shí)際支付采購(gòu)款，而且也沒有導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性負(fù)債的增加，這違背了正常的經(jīng)營(yíng)邏輯。
“熱衷”對(duì)賭
據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》報(bào)道，招股說(shuō)明書顯示，華晨成長(zhǎng)在2011年入股東宏管業(yè)時(shí)，曾與東宏有限、東宏集團(tuán)簽署的《投資協(xié)議書》包含有關(guān)對(duì)賭條款，主要內(nèi)容為：東宏有限承諾其2011、2012年度的稅后凈利潤(rùn)及2012年之后未來(lái)三年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率;東宏有限如未能在約定時(shí)間之前合格上市或未能完成盈利預(yù)測(cè)承諾的80%，則華晨成長(zhǎng)有權(quán)要求東宏集團(tuán)或東宏有限以約定的價(jià)格回購(gòu)其持有的東宏有限全部或部分股權(quán)。
而且在2011年8月16日華鴻創(chuàng)業(yè)也與東宏有限、東宏集團(tuán)簽署的《增資協(xié)議》包含了反攤薄條款，并與東宏有限、東宏集團(tuán)、倪立營(yíng)簽署《增資補(bǔ)充協(xié)議》約定了有關(guān)對(duì)賭條款。對(duì)賭條款的主要內(nèi)容為：東宏有限承諾其2011、2012年度的稅后凈利潤(rùn)及2012年后未來(lái)三年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，如沒有完成承諾的利潤(rùn)，則東宏集團(tuán)和倪立營(yíng)應(yīng)通過(guò)現(xiàn)金方式對(duì)華鴻創(chuàng)業(yè)進(jìn)行補(bǔ)償;東宏有限如未能在約定時(shí)間之前合格上市或未能完成盈利預(yù)測(cè)承諾的80%，則華鴻創(chuàng)業(yè)有權(quán)要求東宏集團(tuán)和倪立營(yíng)以約定的價(jià)格回購(gòu)其持有的東宏有限全部或部分股權(quán)。
但是在2015年5月11日(東宏管業(yè)2015年6月23日申報(bào)IPO)，東宏管業(yè)、東宏集團(tuán)分別與華晨成長(zhǎng)、華鴻創(chuàng)業(yè)簽署《協(xié)議書》，終止上述對(duì)賭條款。然而是否還有其他的對(duì)賭協(xié)議存在，截至發(fā)稿東宏管業(yè)未回復(fù)。
大部分固定資產(chǎn)用于抵押貸款 占總資產(chǎn)比例達(dá)16.45%
據(jù)《和訊網(wǎng)》報(bào)道，東宏管業(yè)主要通過(guò)銀行借款取得營(yíng)運(yùn)資金，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。由于融資渠道單一，長(zhǎng)期投資資金較為緊張，并且公司現(xiàn)有的房產(chǎn)、土地的抵押限制了銀行借款規(guī)模。
數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月31日，東宏管業(yè)及其子公司在中國(guó)境內(nèi)擁有的土地使用權(quán)和房屋及廠房建筑物大多已抵押。公司處于抵押狀態(tài)的土地和房產(chǎn)及設(shè)備凈值合計(jì)為1.96億元，占總資產(chǎn)的比例為16.45%。
未來(lái)，若公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難、現(xiàn)金流緊張等原因?qū)е聼o(wú)法償還抵押貸款本息的情況，從而造成喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力情況。
