摩根士丹利策略師邁克爾·威爾遜表示，美國(guó)股市將難以創(chuàng)出新高，因?yàn)橥顿Y者正從今年表現(xiàn)最強(qiáng)勁的一些科技股交易中撤出。同時(shí)，資金正轉(zhuǎn)向此前表現(xiàn)落后的板塊，如人工智能超大規(guī)模云計(jì)算廠商，而半導(dǎo)體股票的上漲動(dòng)能正在減弱。這些公司包括微軟、亞馬遜和Meta Platforms，憑借強(qiáng)勁的核心業(yè)務(wù)，它們?cè)贏I生態(tài)系統(tǒng)中具有吸引力。

短期內(nèi)，美國(guó)主要股指仍將承受壓力，因?yàn)橹笖?shù)中一些市值最大的公司正在經(jīng)歷動(dòng)能回落。這種資金輪動(dòng)仍將在整體震蕩偏弱的股市環(huán)境中持續(xù)進(jìn)行。隨著各大云計(jì)算廠商對(duì)硬件設(shè)備需求持續(xù)旺盛，疊加芯片供給緊張，追蹤美國(guó)芯片企業(yè)的費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)自去年9月以來(lái)累計(jì)上漲123%，而瑞銀集團(tuán)編制的一籃子超大規(guī)模云計(jì)算廠商股票同期則下跌2%。

不過(guò)，自上個(gè)月創(chuàng)下歷史高點(diǎn)以來(lái)，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)已累計(jì)下跌近14%，原因是投資者擔(dān)憂芯片股估值持續(xù)膨脹。與此同時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)自6月初創(chuàng)下高點(diǎn)以來(lái)也持續(xù)走低。盡管AI持續(xù)成為美股牛市共識(shí)主線，但市場(chǎng)集中度、估值水平以及投資者重新評(píng)估巨額AI資本開(kāi)支能否盈利兌現(xiàn)等擔(dān)憂越來(lái)越突出。在美光科技上個(gè)月發(fā)布遠(yuǎn)超預(yù)期的業(yè)績(jī)卻未能持續(xù)推動(dòng)芯片股上漲之后，投資者正等待英偉達(dá)等公司的最新消息，以進(jìn)一步判斷AI芯片需求情況。

市場(chǎng)還將關(guān)注超大規(guī)模云計(jì)算廠商的資本支出預(yù)測(cè)。投資者愈發(fā)質(zhì)疑，Meta、亞馬遜、微軟、谷歌等超大規(guī)模云計(jì)算廠商大手筆加碼AI投入能否轉(zhuǎn)化為足夠豐厚的利潤(rùn)，以支撐其過(guò)去數(shù)年股價(jià)的大幅上漲。除此之外，存儲(chǔ)芯片、電力設(shè)備等零部件成本持續(xù)走高，不斷壓縮它們的利潤(rùn)空間。威爾遜表示，短期內(nèi)他更看好超大規(guī)模云計(jì)算廠商，而非半導(dǎo)體相關(guān)股票。他還預(yù)計(jì)，鑒于近期股價(jià)表現(xiàn)落后，這些超大規(guī)模云計(jì)算企業(yè)未來(lái)可能開(kāi)始下調(diào)其資本支出計(jì)劃預(yù)期。