華爾街近期調整了對亞洲市場的投資策略，從韓國股市轉向中國資產。這種轉變在全球資本市場引起了一些討論。花旗銀行將韓國股市的評級下調至“戰術性中性”，同時將中國股市上調為“超配”。這背后涉及巨額資金的流動，可能會影響下半年A股的表現。

韓國股市在過去一年表現強勁，主要得益于三星電子和SK海力士這兩家芯片公司在KOSPI指數中的高權重。然而，這種依賴少數公司的市場結構存在較大風險。7月20日，韓國股市開盤即下跌2.6%，三星和SK海力士股價也大幅下挫，整體市場自6月高點已回撤28%。花旗銀行認為，AI資本開支的可持續性存疑，加之美國數據中心推進受阻，導致交易過于擁擠。韓國散戶加杠桿的行為在市場下跌時加劇了波動。

相比之下，中國資產因其低倉位、低估值和增長潛力吸引了投資者。過去幾年外資對中國市場的配置較低，目前創業板指市盈率處于歷史低位，與韓國相比更具吸引力。花旗預測恒生指數到2026年底將達到29600點，滬深300指數達到5600點。

市場押注的是資金尋找新的投資方向，而非單純看好中國的現狀。全球新興市場漲幅主要由韓國和臺灣的幾家AI巨頭貢獻，這種情況極為罕見。花旗預計，下半年的關鍵在于漲勢能否擴散到更廣泛的行業和地區。中國具備這一條件，尤其是高技術制造業和工業機器人產量快速增長，顯示出產業升級的趨勢。此外，A股不像韓國那樣依賴少數公司，傳統制造、消費和醫藥板塊的估值長期被壓制，這些領域可能成為資金撤離AI龍頭后的受益者。